牛贩子出身的投机家，遇上了华尔街的老船长，为了当时美国最长的铁路，两人掀起了一场股票大战。

第一季第七集  注水的股票

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纽约州法院成立于1691年，负责审理纽约州的重大案件。1863年，一个关于股票交易的诉讼案开庭审理。这一起诉讼，改变了当时美国股市的交易规则。

/范德·比尔特/ /丹尼尔·德鲁/

上诉的一方，范德·比尔特，华尔街金融巨头，美国航运大亨，人称老船长；被诉的一方，丹尼尔·德鲁，华尔街著名投机商，伊利铁路公司大股东。在法庭上，范德·比尔特声称，在他收购伊利铁路公司股票的过程中，德鲁用卑鄙的手段骗取他的钱财。

伊利铁路是当时美国最长的铁路。伊利铁路从开工到完成，历时19年，修建预算也从最初的1000万美元，一路飙升，到建成时，一共花了2350万美元。为此，伊利铁路的开发商不得不想尽办法融资，股票、债券、可转换债券都用了，其中最受投资者喜爱的是可转换债。

和今天我们熟悉的可转债不同，伊利铁路的可转债可以在股票和债券之间随意转换，进可投机，退可生息。

这种可转债的发明人就是丹尼尔·德鲁。德鲁是牛贩子出身，当年做贩牛生意的时候，他每天早晨把牛牵到河边，让牛大量喝水，增加体重，然后再送上市场，江湖人称注水牛贩子。德鲁贩牛发财之后，转战华尔街，成为一名股票投机商。

在伊利铁路不断融资的过程中，丹尼尔·德鲁成了公司最大的股东，但是他从来不过问公司的经营，几乎每天都在炒作伊利铁路的股票。当时有人形容说，整个华尔街都在以高价从德鲁手里买入伊利股票，再低价卖回给德鲁。就在德鲁疯狂炒作股票的时候，范德·比尔特看中了伊利铁路。

当时，美国经济刚刚进入铁路时代，美国人正在打造世界上最密集的铁路网。但是由于铁路公司各自为政，铁路互不相通，铁路货运需要多次装卸才能到达终点。

范德·比尔特看到了机会，他的计划是把铁路连成一张网，而伊利铁路是完成这一计划的关键。于是范德·比尔特决定，不惜一切代价，获得伊利铁路的控制权。

他选择的方式非常简单，就是在市场上直接收购伊利铁路的股票。不过，他事先收买了一位法官，颁布了一条法令，禁止伊利铁路公司再发行新股。然后他以平均每股80美元的价格，买入20万股伊利铁路。他认为胜券在握，因为市场上的伊利铁路股票总计才有25万股。但是当他不断买入的时候，他才发现市场上的伊利铁路股票源源不断，远不止25万股。

原来德鲁在得知范德·比尔特要收购伊利铁路公司的消息之后，他发现这是一个绝好的赚钱机会。和范德·比尔特一样，他也收买了一位法官，宣布只要有董事会的批准，伊利铁路公司随时可以发行新股。此外，他将手中持有的可转换债券不断转换成股票，再到印刷厂大量印刷新股，不假思索地抛向市场。据说口中念念有词：买吧，你买多少，我印多少。

消息传开，伊利铁路的股票价格一落到底。范德·比尔特偷鸡不成蚀把米，控制伊利铁路的梦想顿成泡影，于是他恼羞成怒，将德鲁告上法庭。

由于没有相关法律，法庭难以裁决，只能建议他们庭外和解，于是两个冤家对头面对面谈判，最后达成协议如下：德鲁负责把股价拉回到范德·比尔特的买入价，让他卖出10万股减少损失，但必须吞下其余的注水股票。

两人算了一笔账，范德·比尔特要吞下40%的注水股票，成为第一大股东；而德鲁净赚700万美元，离开伊利铁路公司。

伊利铁路之争暴露了股票市场的制度缺失，由于没有流通股的限制，大股东一旦控制了公司就可以随意印刷股票。此后华尔街修订了规则，这些规则有效地遏制了滥发股票，在70年后的1933年，被写入了美国证券法。

秩序是自由的第一条件。

——黑格尔 德国哲学家