贵金属

【资料图】

关注回调机会

上一交易日，贵金属走弱，沪金主力合约收盘价444，涨幅-0.41%；沪银主力合约收盘价5626，涨幅-1.19%。消费数据和工业生产中制造业部分等继续回落，通胀数据整体回落，但核心通胀仍显韧性。

贵金属整体走势在美联储官员的“鹰派”表态后，出现回调，通过CME观察，5月加息25bp的概率大幅走高，导致美元指数走强。美元走强和债券收益率上升，以及对近期涨势的一些获利回吐，都给黄金带来压力。近期贵金属可能会进入一个震荡调整的阶段，可以关注回调机会。后续贵金属整体操作节奏关注非农通胀数据这些时间节点，整体上维持长线布局思路不变。

策略方面：关注回调机会。

螺纹、热卷

反弹

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3760元吨，上海螺纹钢现货价格在3970-4040元吨，上海热卷报价4220-4240元吨。4月份，螺纹钢市场已进入传统需求旺季时段，但现货市场实际成交状况却不理想：参考除2022年以外的历史状况，4月份全国建材日成交量水平应该在20万吨以上，而4月份以来全国建材日成交量实际上远低于这一水平。我们认为，需求不佳是前期螺纹钢期货破位下跌的核心因素 。值得关注的是，本周一全国建材成交量达到21.85万吨，相较之前明显放量，成交转旺能否持续将是未来走势的核心影响因素。我们可以跟踪螺纹钢库存变化来观察供需变化情况。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异， 预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货有止跌企稳迹象，短期内有望出现反弹，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与反弹。

铁矿石

轻仓参与

上一交易日，铁矿石期货价格小幅反弹。PB粉港口现货报价在893元吨，超特粉现货价格750元吨。从产业层面来看，全国高炉产能利用率上升至高位，国际铁矿石发运进入旺季，铁矿石供应节奏正常，市场实际上处于供需双旺、供需基本平衡的格局。从估值角度来看，铁矿石期货自3月中旬开始出现一波较为明显的回调，累计最大跌幅接近15%，前期存在的估值水分已经消除。总结来说，铁矿石期货自身没有明显驱动，或跟随成材品种反弹。从技术分析角度来看，铁矿石期货也出现反弹迹象。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

焦炭焦煤

反弹

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约小幅反弹。焦煤现货市场供需双升：供应端，国内洗煤厂开工率稳中有升，炼焦煤进口量同比大幅增长，澳煤进口放开，但1-2月份增量主要由蒙古、印尼进口煤贡献。需求端，下游焦钢企业和贸易商需求逐渐好转，焦化企业开工率上升。炼焦煤综合库存仍处于近三年同期最低位。焦炭现货市场也处于供需两旺态势：供应端，平均吨焦利润处于微利状态，焦企炼焦开工率稳中有升。需求端，下游钢厂铁水产量持续回升，预计二季度将维持高位。焦化企业库存水平与往年同期接近，但下游钢厂和港口焦炭库存明显低于往年，故而焦炭总库存量处于近3年同期最低水平。综合来看，焦煤焦炭供需格局相对稳定而估值也处于常见水平。 从技术面来看，双焦期货价格短期内或出现反弹，建议投资者轻仓参与。

策略方面：轻仓参与。